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Extremadura es una
de las comunidades
en las que se ha
producido un
menor ajuste del
consumo privado
E
fectivamente, según el servicio de
estudios de Grupo BBVA, el menor
boom inmobiliario indujo un me-
nor endeudamiento de los hogares para la
compra de viviendas en esta comunidad.
Además, la estructura empresarial de la
región, prácticamente sin grandes empre-
sas y con una menor especialización en el
sector de la construcción o inmobiliario,
indujo menores ratios de apalancamiento
en el sector empresarial. Consecuente-
mente, la menor necesidad de corregir el
apalancamiento llevó a menores necesi-
dades de reducción en el consumo de las
familias, y supone una ventaja relativa en
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La segunda ventaja para la economía
extremeña es consecuencia de la espe-
cialización de su sector exterior. Aunque
este es de reducido tamaño, y por tanto
su impacto en el PIB regional es relativa-
mente menor, su orientación productiva
(productos agroalimentarios y energía) lo
dota de un carácter relativamente acíclico.
La falta de volatilidad de estas exportacio-
nes, que en épocas de fuerte crecimiento
puede suponer una desventaja, redunda
en un crecimiento relativamente estable
incluso en fases de desaceleración o crisis,
lo que favorece la aportación al crecimien-
to de esta parte de la demanda.
No obstante, la economía extremeña
muestra también algunas debilidades.
La actividad en Extremadura depende en
mayor medida que en otras comunidades
de la capacidadmotora del sector público,
que en la actualidad se ve condicionada
por el fuerte proceso de consolidación
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más de retraso, por las administraciones
territoriales, que impacta a través de dos
vías: en primer lugar, el elevado peso del
empleo público en la economía extreme-
ña, que hasta ahora había supuesto una
protección para su mercado laboral, se
convierte así en una posición de riesgo
adicional. En segundo lugar, la dismi-
nución de la demanda del sector público
condiciona la actividad de muchas em-
presas extremeñas. Este efecto se observa
claramente en las empresas del sector de
la construcción en infraestructuras, que
quizás no se vieron tan afectadas por la
explosión de la burbuja inmobiliaria pero
que ahora están sufriendo en mayor me-
dida la caída de la licitación de obras por
parte de las administraciones.
La consolidación fiscal, además tiene
un segundo impacto indirecto. El ajuste
aplicado por la administración central
no tiene, en general, un impacto neutro
territorialmente en términos de activi-
dad, viéndose más afectadas aquellas
comunidades para las que la relevancia
de las transferencias es mayor, es decir,
las que gozan de un menor nivel de renta
per cápita y, nuevamente, con una mayor
dependencia de la demanda del sector
público (en este caso, del Estado) para
su actividad.
Bajo apalancamiento privado
La posición relativa de apalancamiento
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puesto en la actual situación en la que nos
encontramos, un punto diferencial muy
importante entre comunidades de cara al
comportamiento de la demanda privada.
La expansión de la demanda privada en
épocas de bonanza basada en mayores
niveles de endeudamiento, ha supuesto
para muchas comunidades un duro re-
vés durante el periodo de crisis. El mejor
comportamiento del paro durante la
crisis junto a los bajos niveles de apalan-
camiento alcanzados durante el periodo
de expansión, han posibilitado que Extre-
madura fuera una de las comunidades en
las que se ha producido un menor ajuste
del consumo privado, y por tanto, donde
la demanda interna ha drenado menos
crecimiento.
Especialmente, es el bajo endeudamiento
de familias y empresas extremeñas, lo que
está permitiendo que, en momentos de
debilidad de la demanda doméstica como
Portugal soporta cerca del 30%
de las exportaciones de Extremadura